中信证券:联储暗示即将暂停加息,但降息时点仍远

中信证券认为 ，美联储虽暗示即将暂停加息，但降息时点仍远
，预计基准情形下降息在今年底或明年初发生，未来交易主线在于衰退与风险 。

中信证券预计美联储首次降息时点或在明年年中前后 ，具体分析如下：美联储政策信号偏鸽派2023年12月议息会议维持联邦基金利率目标区间在25-5%
，符合市场预期。

明年1月暂停降息的预期中信证券做出美联储明年1月暂停降息的预计，是基于对当前美国经济形势、通胀水平以及货币政策目标等多方面因素的综合考量
。从经济形势来看 ，美国经济近来呈现出一定的复杂性和不确定性
，虽然整体经济仍有一定增长动力，但也面临着一些潜在的风险和挑战。

高盛集团:预测美联储还将连续六次降息25个基点

现重新预计今年将降息三次 ，每次降息25个基点 。

美联储2025年10月降息25个基点是“预防式宽松 ” ，总体对市场偏利好
，不过要结合具体领域及后续政策判断影响方向降息背景及政策逻辑1）触发因素是通胀低于预期且就业明显疲软，货币市场流动性压力增大 ，准备金规模接近流动性阈值，属于“风险管理式降息”
。

核心预测要点1）高盛觉得美联储在2025年总共会降息4次（分别在9月 、10月、12月以及之前的某一个月）
，其中12月那次是年内第三次降息，每次降息幅度为25个基点。2）预计到2026年年中时 ，联邦基金利率会降到3%-25%区间
，相较于当前（2025年12月10日）的5%-75%会进一步下调50-75个基点 。

美联储按兵不动,但仍预期年内降息两次——美联储6月会议解读

美联储连续4次维持25%—5%利率目标区间不变，符合市场预期 ，未来或于2025年启动两次降息
，首次可能在9月
。具体分析如下：当前政策操作与背景北京时间6月19日凌晨，美联储公布最新议息决议 ，决定将联邦基金利率目标区间维持在25%—5%不变。

美联储将继续逐次会议做出决策
，并未承诺进行特定的降息路径 。

点阵图“嘴硬
”：尽管点阵图显示2025年还要降息两次，但高盛
、摩根士丹利等机构认为实际可能连一次都降不了
。这表明市场对美联储未来的降息预期并不乐观 ，认为美联储在降息问题上可能面临诸多限制。缩表放缓的真正原因：鲍威尔将缩表放缓归因于债务上限问题
，但市场认为这可能是为年中结束缩表铺路 。

全球风险与金融市场波动：尽管当前全球经济改善，但地缘政治风险或金融市场突发波动仍可能影响美联储决策节奏
。市场与政策互动的深层逻辑此次美联储按兵不动但释放乐观信号 ，本质是通过“语言指引”平衡市场对经济放缓的担忧与政策正常化的预期。

美联储戴利近期发表的新观点表明当前调整利率无紧迫性，市场降息预期或落空 ，未来政策走向仍具不确定性 。 具体分析如下：戴利核心观点：按兵不动
，降息无紧迫性戴利在发言中明确表示，当前美联储应维持政策稳定 ，调整利率缺乏紧迫性。

美联储:停止加息≠开始降息

〖A〗、美联储“停止加息≠开始降息 ”的判断基于当前经济数据 、通胀压力及政策滞后性
，其核心逻辑是通胀未显著回落且经济韧性仍存，降息条件尚不成熟
。

〖B〗
、美联储：停止加息≠开始降息 美联储在最近的会议中如期加息25个基点 ，将联邦基金利率目标区间上调至0%-25%
，这是自2006年以来的高点，也是80年代以来最快的加息周期。在此背景下 ，美联储对于未来货币政策的走向给出了明确的信号：停止加息并不等同于开始降息 。

〖C〗、而美联储停止加息甚至降息
，往往与收益率曲线倒挂的情况相呼应，进一步表明经济可能即将陷入衰退
。

〖D〗 、总结：美联储暂停加息是“紧缩周期中的战术停顿
” ，而非政策转向。

鲍威尔坚持美联储谨慎降息策略

〖A〗
、当鲍老爷子（鲍威尔，美联储主席）谈论降息时
，他主要围绕经济数据表现、降息时机与条件 、风险权衡及未来政策灵活性展开讨论，核心是平衡通胀控制与经济增长 ，避免政策失误对经济造成过度冲击 。

〖B〗
、这意味着美联储内部对加息极为谨慎 ，除非经济出现重大意外变化
，否则加息可能性极低
。

〖C〗、他在讲话稿中称降息是美联储政策的“重新校准”，没有承诺在未来每次会议上都采取类似的激进举措。美联储的经济预测摘要（SEP）中没有任何内容表明其急于完成降息 ，“央行预测并未指向紧急行动 ”
，“降息过程会随着时间的推移而发展
”，美联储没有处于任何预设模式 ，将继续逐次会议地做决定 。

〖D〗 、鲍威尔淡化9月降息预期
，但未完全关闭可能性在新闻发布会上，鲍威尔的言论谨慎平衡 ，降低了市场对9月降息的预期，但未彻底排除降息选项
。他指出
，通胀影响可能是短暂的（反映一次性费用变化），也可能更持久（需评估和管理风险）。

美国十字路口,加息还是降息?2024年中美金融对决开始!

年美联储大概率维持高利率运行 ，降息可能性较低
，中美金融博弈将围绕利率政策与市场稳定性展开 。

美国今年不可能降息，中美金融战中 ，美国预期通过持续加息抽干中国产业金融资金
，耗死中国的实体产业
。美国试图通过加息收割全球，但效果不佳 ，仅斯里兰卡受影响。美国和中国降息对峙
，谁先停止谁将处于劣势 。中国全产业工业体系强大，暂能承受美国加息 ，中国不急于让美国停止加息。

中美利差收窄降低资本外流动力：中国可能降息降准以应对通缩压力
，而美国因内部金融系统压力可能放缓加息甚至降息，资本外流幅度将降低甚至逆转
。外贸市场有望复苏：随着美元回流第三世界国家和俄乌冲突结束 ，欧洲经济复苏将带动中国外贸改善（除东盟外，其他市场也将复苏）。

美国金融收割的进度与策略金融战构成：美国金融战分上下半场
，上半场是疯狂加息，目的是拉爆美国以外的世界各国经济 ，拉低各国优质资产费用；下半场是降息
，驱动美国资金大量抄底这些国家的优质资产 。加息幅度与预期偏差：从2016年美联储宣布加息开始，利息从0.25%一直加到2024年的5%
。

中美金融战的转折点已经显现 ，美联储宣布放缓资产负债表缩减速度
，预示着变相降息即将开始，真正的降息可能也即将到来。这表明美国在金融战略上的调整已经开始 ，而中国的策略也将随之调整 。 回顾这场金融战
，自2022年开始，中美之间的冲突主要通过金融手段展开 ，包括贸易战
、加息控制通胀等
。

新冠疫情是导致美国通胀高企的主要原因
，供应链扰乱、世界油价上涨等因素助推了通胀。尽管加息可能引发全球债务危机，但在权衡利弊后 ，美联储仍将继续关注实现通胀稳定和强劲就业的目标 。 美联储在2024年的货币政策方向已出现转变苗头
。市场普遍预期美联储在2024年可能降息。受此影响，美元汇率在过去一年中出现波动 。